“入魔”后 中国第一白酒股能否持续上涨
分类:酒营销

   2017年6月21日,备受瞩目的A股冲击MSCI指数有了结果,摩根士丹利资本国际公司宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数,计划初始纳入中国A股的222支大盘股。基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数权重的0.73%。截至发稿,受该消息影响,昨日略微回调的贵州茅台(600519-CN)股价再度上涨逾1%。

  

  

   纳入大摩谁将受益

  

   A股市场因为外汇管制、QFII额度等一众原因(详见笔者之前文章,有如世界杯,疯狂整容的A股冲击MSCI倒计时)一直被MSCI拒之门外。而在昨日,完善了近4年的A股市场终于被接纳了。从长远角度看,MSCI纳入A股对市场会起到长期提振的作用,回顾历史,台湾、韩国、印度股市在加入MSCI后都出现了一轮上涨。但意义毕竟长远,读者更关注的则是该消息短期对市场的影响。

  

   这里我们先从MSCI的纳入条件开始分析,基于5%的纳入因子,这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重笔者获悉目前跟踪MSCI新兴市场指数的规模大概为1.7万亿美元,若按照初期基于5%的纳入因子计算,总规模大概为85亿美元约合600亿人民币的初始金额流入A股。若按照目前沪深两市的总市值约为52万亿人民币计算,600亿国际资金的引入对市场整体的影响将十分有限。

  

   如此说来,加入MSCI短期来看岂不是没用?实际情况也并非如此,笔者刚刚是以沪深两市总市值为基础来计算,比较的是对市场整体提振情况,而若将沪深两市全部纳入MSCI,其占比权重就会由0.73%扩大至8.7% 。说了这么多,目前纳入MSCI的股票仅有222支,而陆续引入的国际资金对于市场局部影响还是有作用的。

  

   从MSCI公布的指数标的上看,其选股方针介为基本面很好的大市值行业龙头,消费板块占比较多,这也是目前沪港通和深港通外资流入的主要标的。而不论从沪、深港通外资的买入情况,还是大市值稀缺性行业龙头看,世界第一大酒厂的贵公司茅台都将首当其冲的被境外机构投资选中。

  

   上图所示是贵州茅台上市近16年来的向后复权走势情况,因后复权更能体现该股上市以来的累计涨幅,参与配送、分红,一直持有到目前的价位情况,所以笔者在此借以说明。贵州茅台之所以成为股民眼中的A股第一高价股,其原因是从01年上市至今的16年间除几次受大盘股灾拖累股价出现大幅调整外,走势一直呈上升态势,且对比历史行情不难发现市场整体走势对其影响甚微,贵州茅台的股价均能在短期调整后反弹突破,带领板块走出独立走势。更令投资者惊掉眼镜的是,自2016年2月开始大盘触底反弹后,贵州茅台的股价开始不受其影响,一路上冲至477元/股。若按后复权价2539元/股计算,自贵州茅台上市价格31.39元买入的投资者股票已经翻了80多倍。

  

   茅台股价为何会一路上涨(笔者概括总结为三点)

  

   一、历史悠久,品牌影响力深入人心。在目前较为繁杂的白酒市场中,茅台酒的品质稳定基本没有负面消息,其产品在高端场合作为一种酒文化代表往往供不应求,且读者都清楚茅台年份酒在不断增值,品牌的公信力使其成为二级市场的明星,而追星是要成本的。

  

   二、分析股票走势离不开其基本面。笔者通过查阅贵州茅台2016年度报告获悉,贵州茅台酒类产品的毛利率综合高达91%,其中茅台酒的毛利率为93.5%,其他系列酒的毛利率为53.55%。作为供不应求的产品,价格过千的茅台酒毛利率达90%以上。公司营业收入稳定的同时,净利润更是不成问题。

  

   一、沪港通、深港通的开通。通过上图我们可以看到一组数据虽然茅台酒的主营业务分布在国内,但其国外的营业收入也在按年增加,且以27.99%的增长幅度大幅超过国内。有统计,在沪港通开通的两年多时间里贵州茅台以交易量第一成为沪港通最受欢迎标的。境外投资机构在其稀缺性和品牌持续扩大的影响下,只会对茅台的关注越来越高。回到上文提到的222支股票纳入MSCI带来的国际资金产生局部影响,沪深港通标的下的贵州茅台股价仍会给我们带来许多期待。

  

   入魔,会否带来茅台股价持续上涨

  

   从整体趋势上看,贵州茅台的涨幅期持续了16年。这里笔者也以年计,区分短期和长期来侃侃以后的茅台。

  

   从短期上看,如上文所说纳入MSCI后相当于A股指数进了国际市场,利好于沪深港通标的的消费龙头,茅台自然没的说。而使茅台一路上涨的原因一二未改变,第三点MSCI增加纳入A股标的是一个为期约8到10年的过程。在此期间,流入A股的国际资本会不断增加。而作为中国特色品牌之一的贵州茅台,在基本面良好,营收持续稳定的条件下。没有天灾,其股价就算突破天际,笔者也不意外。

  

   从长期上看,这点是笔者比较担心。前文提到了茅台品牌有着历史文化在里面,而谈及历史就会涉及一代人。对于目前四、五十岁的人来说,社会的核心资本掌握在其手上,而这群人对茅台的品牌非常认可,因此茅台的消费者群体非常稳定。但时间在推移,当这群消费者掌握的社会资本消失,新一代核心消费人群还会买茅台么。从现时的情况看不容乐观。首先,茅台集团的产品较为单一,熟知的就是茅台各年代白酒产品。而目前年轻人的饮酒习惯已慢慢改变,白酒上口较为辛辣,年轻一代在如今酒类繁多的市场有很多选择,而国外引进的大批鸡尾酒,果酒就备受欢迎。虽然不想承认,但如今我们的酒桌的确正在被外来酒占领市场。

本文由剑南春集团官方网站_酒业资讯,酒类信息_千杯酒业资讯网发布于酒营销,转载请注明出处:“入魔”后 中国第一白酒股能否持续上涨

上一篇:酒行业发展战略研讨会召开 下一篇:直面浪潮 酒水经销商如何“剩出”
猜你喜欢
热门排行
精彩图文